Vestas har lang vej til forbedret indtjening, vurderer tyske Berenberg

Vindmølleproducenten Vestas har fået sænket kursmålet til 180 kr. fra 225 kr. hos Berenberg, der ser den politiske opbakning fra USA og EU trække ud.

Det har fået børshuset til at sænke sine estimater for regnskabsårene 2024 og 2025, fremgår det af en analyse.

- Ordreindgangen har indtil videre været afdæmpet i år med kontrakter for 5,5 gigawatt i første halvår af 2023. Selv om udsigterne inden for onshore på mellemlang sigt er stærke, tager det længere tid end ventet at få den politiske opbakning omsat til nye ordrer i Europa og USA, skriver analytikerne Henry Tarr og Andrew Fisher.

- Vi venter en forbedring i 2024, der bør føre til større antal leveringer i 2025, fortsætter analysen.

Mere usikkert ser det ud for Vestas' offshore-forretning i USA. Her kan den første ordre på en af vindmølleproducentens 15 MW-møller komme i år, lyder forventningen. Det bør dog først få en positiv indvirkning på omsætningen fra offshore-forretningen fra 2026 og frem.

Det altafgørende for Vestas bliver at få forbedret marginerne over de kommende to år, vurderer Berenbergs analytikere. Her kan vindmølleproducenten nyde godt af, at flere af selskabets gamle og knap så profitable ordrer er ekspederet. Derfor er der over de næste 18 måneder udsigt til en stigning i omsætningen per enhed til 0,96 mio. euro per MW fra 0,86 mio. euro per MW i første halvår af 2023.

De mindre profitable ordrer ventes dog først alle færdiggjort i første halvår af 2024.

Berenberg venter nu, at Vestas vil gå ud af 2023 med et tab per aktie på 0,06 euro. Samtidig er forventningerne til indtjeningen i 2024 og 2025 sænket med henholdsvis 22 og 24 pct. I 2024 ventes således et resultat per aktie på 0,56 euro, og i 2025 er der ventet 1,04 euro per aktie.

Anbefalingen er fortsat "hold".

Vestas-aktien faldt 1,8 pct. til 155,38 kr.

.\\˙ MarketWire