Jyske Bank: Genmab er undervurderet
Genmab overraskede med prognosen for indtjeningen i 2008 ved at guide på et underskud på mellem 800-900 mio. kr., hvilket kan tilskrives en høj aktivitet i selskabets solide pipeline. Med gode udsigter for det mest værdifulde projekt Ofatumumab, vurderer banken, at Genmab har en fair værdi på 400.
- Vi vurderer således, at den nuværende kurs på 242 kr. udgør en attraktiv købsmulighed, da pipelines solide potentiale ikke er reflekteret i denne. Vi forventer, at den næste større kurstrigger bliver offentliggørelsen af fase III datene for Ofatumumab for indikationen Kronisk Lymfatisk leukæmi, hvorfra vi venter fase III data i juni måned 2008, skriver Jyske Bank.
For 2008 venter Genmab, at omsætningen og årets underskud bliver på hhv. 1 mia. kr. og 800-900 mio. kr. Genmabs forventninger til årets underskud ligger således markant over både vores estimat på -150 mio. kr. og konsensus på -76 mio. kr.
Afvigelsen skyldes øgede omkostninger til udviklingsarbejdet.
Underskuddet kan dog primært henføres øgede R&D omkostninger, som følge af den solide fremdrift i selskabets pipeline, således venter Genmab, at 90 pct. af 2008 budgettet anvendes på R&D.
Underskud på 383 mio. kr. i 2007.
Genmab leverede i 2007 en omsætning på 530 mio. kr., hvilket var en anelse højere en både vores estimat på 447 mio. kr. og konsensus på 506 mio. kr.
Afvigelsen skyldes, at vi havde undervurderet størrelsen af milepælsbetalinger i 2007, skriver Jyske Bank.
Genmab realiserede ligeledes et underskud på 383 mio. kr., hvilket var større end både vores estimat på -252 mio. kr. og konsensus på -290 mio. kr.