AKTIER: 2M Invest - Carlsberg samt direktionshonorering

Det danske aktiemarked forventes i dag onsdag at fortsætte den svagt positive tendens, som er set de seneste dage. KFX indekset steg tirsdag med 0,5 pct. (1,31 point) højere i 277,44.

Som ventet fastholdt den amerikanske forbundsbank FED sin styrerente på 1,75 og ændrede bias fra, at svag vækst ikke længere var den største trussel. Alan Greenspan fastslog, at der er kommet signifikant fart under den amerikanske økonomi. Det tolkes derfor, at der ved tegn på inflation eller ophedning af økonomien, så vil renten blive sat op for at dæmpe udviklingen. Det er værd at bemærke, at den lange rente aldrig rigtig har fulgt den korte rente ned ved de 11 rentesænkninger. Forventninger om rentestigninger kan sætte de finansielle virksomheder under pres og ændre fokuseringen på de mere cykliske - konjunkturafhængige - aktier.

Udmeldingen fra FED skabte ro på de amerikanske børser, hvor Dow Jones noteredes til en lukning på 10.635,25, hvilket var 0,5 pct. (57,50 point) højere. Nasdaq Composite nøjedes med en stigning på 0,2 pct. (3,81 point) til 1.880,87.

Carli Fiorina, HPs CEO, kunne i går meddele, at hun havde fået flertal, om end smalt, for en fusion med Compaq. Dagens afstemning i Compaq forventes at glide lige igennem, da der ikke er nogen modstand i selskabet mod fusionen. HP faldt 2,3 pct ved gårsdagens notering, hvorimod Compaq steg med 7,5 pct.

De asiatiske markeder ligger overvejende negativt med et fald i Nikke 225 på 2,3 pct. (266,04 point) til 11.526,78. Hang Seng handles for øjeblikket 1,6 pct. (178 point) lavere i 11.045.

2M Invest har indkaldt selskabet største aktionærer til et orienteringsmøde torsdag hos selskabets hovedbankforbindelse Nordea, hvor Michael Mathisen vil orientere. Det tolkes af flere analytikere, som om en løsning af selskabets finansielle problemer skulle være på vej. Hvorfor der er tale om udvalgte aktionærer og hvilke oplysninger der skal, gives som ikke kommer de andre aktionærer ved melder indkaldelsen til mødet ikke noget om. Fremgangsmåden kan let sætte selskabet i konflikt med insiderlovgivningen såfremt der ikke kommer en fyldestgørende redegørelse i forbindelse med mødet. Selskabet forventer at offentliggøre regnskab den 3. april med en løsning på selskabets finansielle udfordringer. 2M Invest lukkede tirsdag i kurs 12,80, 5,2 pct. (0,70 kr.) lavere.

Carlsberg har ved sin informationspolitik omkring indtjeningsmål og strategi fået en af sine største aktionærer ATP på halsen. Det betyder at selvom ATP ikke truer med at sælge aktier i selskabet, vil de nok tænke sig en ekstra gang om før de køber. Fraværet af en stor køber kan trykke kursniveauet, hvilket også kunne ses af tirsdagens handel. Carlsberg A faldt med 3,2 pct. (10 kr.) til kurs 300 og B-aktien faldt med 2,6 pct. (9 kr.) til kurs 331. Udbytte dog ikke indregnet.

Direktionslønninger holdes stadig skjulte i 17 ud af de 20 KFX selskaber, fremgår det af en artikel i Børsen onsdag. Kun ISS, Nordea og SAS har åbenhed omkring spørgsmålet. Tager man incitations programmerne - optioner og warrants - med kan man lægge Novo til. Imidlertid kendes de personlige programmer ikke.

Det må være et minimumskrav, at man ved hvad man stemmer om når forslagene fremlægges ved de årlige generalforsamlinger. Er det ikke tilfældet må konklusionen være at aktionærerne stemmer nej til warrent og optionsprogrammer - såkaldte incitations-løn - fratrædelsesvilkår for højt placerede medarbejdere minimum direktører samt fratrædelsesordninger, da der ellers kan blive tale om "tag selv bord". Hermed vil man kunne undgå situationer a la ABB - Percy Barnevik med bonus og pensionsordninger i milliardklassen og GN Store Nord, der udbetalte 177 mio. i optioner til bestyrelse og direktion i regnskabsåret 2000 udover normale lønninger, selvom selskabet leverede et nulresultat.

Omkring tilbagekøbsprogrammer bør aktionærerne i den kommende generalforsamlingstid stille krav om at tilbagekøb sker over fondsbørsen og ikke af udvalgte sælgere, så man undgår tilfælde som sidste år hvor VT Holdings direktør Laurids Jessen og hovedaktionæren Danske Bank lod selskabet tilbagekøbe aktier udelukkende fra dem. Et krav om et struktureret tilbagekøb a la BHJ og Sophus Berendsen må være et minimumskrav, for at stille alle aktionærer lige.