Cheføkonom: Erhvervstilliden i New York falder mere end ventet

Den regionale erhvervstillidsindikator fra New York området faldt fra -3,2 til -8,7 i juni mod en forventning om en lille stigning til -2.

- Indekset er en af de allerførste indikatorer for erhvervstilliden i USA i en given måneden, og det svage signal fra New York området viser således, at man stadig ikke skal forvente at problemerne i amerikansk økonomi er forsvundet, skriver Cheføkonom Jes Asmussen fra Handelsbanken.

Det er dog også værd at bide mærke i, at lige netop New York områdets tillidsindikator historisk set ikke har vist sig som den bedste indikator for den samlede erhvervstillid i USA, og man skal derfor passe på med at drage alt for håndfaste konklusioner på baggrund af dette indeks.

- Men dog er tallet et lille brik i puslespillet, der indikerer, at erhvervslivet i USA lider under de højere råvarepriser og under lavere efterspørgsel fra forbrugerne. Ser man på detaljerne i undersøgelsen var det således også bekymrende, at der kunne observeres store fald i indekset for nye ordrer fra -0,46 til -6,54, som vidner om yderligere svagheder fremadrettet. På den svagt positive front holdt beskæftigelsesindekset sig dog i svagt positivt territorium med en stigning 1,09 til 1,16, som dog ikke vidner om noget stærkt arbejdsmarked, men som dog indikerer, at der ikke er tale om et totalt kollaps. Prisindekset i undersøgelsen faldt svagt fra 69,57 til 66,28, men det lille fald kommer dog efter en kraftig stigning måneden før, og indekset er dermed også fortsat på rekordhøjt niveau, understregende de dobbelte problemer i form af lav vækst og højt prispres som centralbanken i USA (og i resten af verden) kæmper med, skriver han.

Sammenvejer man underkomponenterne på samme måde som det mere vigtige landsdækkende ISM-indeks opgøres, var der også tale om et fald fra -1,8 til -4,46, og som dermed understreger at der er vis risiko på nedsiden for det vigtige ISM-indeks som vi får tal for i starten af juli måned.

- Så til trods for at indekset altså ikke er den mest pålidelige indikator, så vil det negative udfald givet give anledning til lidt forøget bekymring om tilstanden i den amerikanske økonomi. Dog er tallet slet ikke vigtigt nok til at få Fed på andre tanker med hensyn til pengepolitikken, men det kan dog være med til at dæmpe lidt af forventningerne til aggressive renteforhøjelser fra Fed i løbet af i år, som der ellers har indsneget sig visse steder i markedet. Sådanne forventninger tror vi da også er overgjorte, men vi er dog opmærksomme på, at Fed har øget deres inflationsbekymring, og at pilen for tiden peger i retning af større risiko for renteforhøjelser end for flere rentenedsættelser. Men forventningen om yderligere svagheder i nøgletallene i de kommende måneder, som vil modveje inflationsfrygten, gør dog, at vi i vores hovedscenarium opererer med en antagelse om, at Fed vil holde renten i ro i meget lang tid endnu, skriver Asmussen.