Codan Bank: ERM2-aftalen kan føre til et mindre rentespænd mellem Danmark og Tyskland

København--28. september--NetPosten--Det er i weekenden bekræftet, at Danmark og Grækenland deltager i ERM2 fra årsskiftet 1998/99. I overensstemmelse med proceduren herfor skal aftalen nu implementeres, således at den er effektiv fra den 4. januar 1999.

Codan Bank mener, at ERM2-aftalen kan føre til et mindre rentespænd mellem danske og tyske statspapirer, skriver banken i en markedskommentar mandag.

I ERM2 kommer der til at gælde stort set de samme regler, som i ERM1. Lande, der opfylder konvergenskriterierne (inkl. stabilitetspagten), kan forvente, at aftalen vil være gældende i forhold til ECB, medmindre interventionen tager et omfang, der truer de pengepolitiske målsætninger.

Adgangen til ECBs valutareserver indebærer, at Nationalbanken og regeringen kan tillade sig bevidst at reducere den fortsatte betydelige danske valutareserve. Herved opnår Danmark en løbende besparelse, idet valutareserven kan ses finansieret ved udlændinges beholdninger af lange danske obligationer og Nationalbankens tilsvarende beholdning af korte og mellemlange udenlandske papirer. Med en antaget renteforskel på 100-150 basispoint og en valutareserve på 100 mia. kr. er omkostningen således på 1-1,5 mia. kr. Hvis ERM2-aftalen reducerer behovet for valutareserver med 50 mia. kr., vil den årlige besparelse være omkring 700 mio. kr. (NetPosten)