Jyske Bank: Svækket USD lægger igen pres på Emerging Markets
NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til Nye Obligationsmarkeder:
Nu som vi troede, at der var en stabilisering på vej, så begynder USD at blive svækket. Dette kombineret med en mindre JPY-styrkelse rammer de fleste EM-valutaer over en kam.
Ugen byder på et par centralbankmøder. Vi forventer uændret rente i Ungarn i dag og uændret i Tyrkiet torsdag, mens vi forventer en rentenedsættelse fra Mexico på fredag.
Fokus vil fra starten af ugen være på udviklingen i USD og JPY, mens de indenlandske nyheder fra EM vil have lavere prioritet. Krisen startede for ca. 1 måned siden, og i grafen på side 2 ses udviklingen i EM-lokalvalutaer 1 måned tilbage imod EUR.
Latinamerika:
Brasilien: Præsident Lula var ude at støtte finansminister Palocci fredag. Han udtalte, at Palocci er en af årsagerne til de mange gode ting i økonomien. Lula slog fast, at Palocci ville forblive på posten.
Mexico: Efter en lettere svag periode har rentespændet til USA igen rettet sig en smu-le. Fredag i denne uge er der pengepolitisk møde i centralbanken, og vi forventer en rentenedsættelse på 0,25%-p. til 7,25%. Inden fredag offentliggøres dog arbejdsløshedstal, detailsalg, forbrugerpriser og handelsbalance. Vores favoritter på den mexicanske ren-tekurve er Mbono 8% 2008 til renten 7,63% og Mbono 9% 2011 til renten 7,95%.
Peru: De seneste meningsmålinger har ikke hjulpet på stemningen på finansmarkedet i Peru. Ollanta Humala går frem i målingerne, og det rammer med det samme kreditspæn-dene, der nu er tæt på de 220bp. igen, efter at have testet 170bp. i slutningen af februar måned. Vi afventer nu de kommende målinger, hvor den næste skulle blive offentliggjort i løbet af denne uge. Økonomien er yderst sund. Væksten er høj, der er et rekordstort overskud på betalingsbalancens løbende poster, da landet nyder godt af de høje råvarepriser. Det store spørgsmål er i hvor høj grad Humala vil svinge regeringens politik til venstre i tilfælde af en valgsejr ved valget den 9. april.
Østeuropa, Asien og Afrika:
Tyrkiet: Der afholdes rentemøde i Tyrkiet på torsdag, og vi forventer en uændret rente i 13,5%. Trenden mod lavere inflation er for en stund stoppet, og dette har også bremset den ellers lempende pengepolitik. Det vid-ner om troværdighed, og dette må for alt i verden ikke sættes overstyr. Uroen den se-neste tid har dog sat spor i de tyrkiske akti-ver, men slet ikke i den grad, som man kun-ne have frygtet. EURTRY er steget med 4,1%, mens det 5-årige rentespænd til USA er steget fra 7,33%-p. til 8,18%-p. Se dagens graf. Overordnet er vi fortsat positive på tyrkiske obligationer, men en fortsat svæk-ket USD vil uden tvivl ramme TRY.
Ungarn: Der afholdes pressemøde efter ren-temødet i Ungarn kl. 14.00 i dag. Vi forven-ter ingen renteændring. I forrige uge hvor der var store problemer for HUF og den generelle stemning var negativ, var der spekulation om renteforhøjelse, men dette er afblæst efter styrkelse af HUF de seneste par dage.