Nykredit: ECB sænker renten i morgen

Inflationen er for lav og euroen for stærk, og derfor vil Den Europæiske Centralbank sænke renten torsdag. Det spår cheføkonom i Nykredit Ulrik Bie.

Han venter, at ECB spiller ud med en rentenedsættelse på 15 basispoint til 0,10 pct. fra 0,25 pct. Det står i kontrast til den generelle opfattelse i markedet. Blandt 51 økonomer, som Bloomberg News har indsamlet estimater fra, venter samtlige, at ECBs rentemøde munder ud i en fastholdelse af renten på 0,25 pct.

Estimaterne er dog indsamlet før tirsdagens offentliggørelse af inflationstal fra eurozonen, der viste, at prisstigningstakten aftog til 0,8 pct. i december fra 0,9 pct. i november. Dermed udfordres de lidt bedre vækstudsigter i eurozonen af en, hvad Ulrik Bie betegner "uacceptabel lav inflation", og derfor vil banken skride til handling. ECBs målsætning er en rente på 2 pct. på mellemlangt sigt.

- Rentenedsættelsen er en konsekvens af de fortsat lavere inflationsudsigter, som ECB bliver nødt til at forholde sig mere håndfast til i de kommende måneder, når centralbankens langsigtede strategi skal kommunikeres, skriver Ulrik Bie og fortsætter:

- Euroens fortsatte styrke er efter vores vurdering dråben, der udløser en rentenedsættelse.

Den fælles valuta er det seneste halve år styrket fra lige over 1,28 dollar til nu over 1,36 dollar. Styrkelsen medvirker til at dæmpe konkurrenceevnen og holde prisstigningstakten i eurozonen nede.

Ulrik Bie understreger dog også, at rentespådommen ikke er sikker. De seneste lidt bedre aktivitetsmålinger fra eurozonen kan sammen med en generelt bedre udvikling i verdensøkonomien få ECB til at vente til foråret med en rentenedsættelse.

SYDBANK VENTER HANDLING

Hos Sydbank vurderer cheføkonom Jacob Graven imidlertid også, at tiden kan være inde til handling for at undgå, at eurolandene i værste fald rammes af en deflationsspiral. Begynder priserne først at falde vil det være ødelæggende for økonomien, da det vil få forbrugere og virksomheder til at holde pengene i lommen. Graven venter dog ingen rentetiltag på ECBs rentemøde torsdag.

- Normalt vil en centralbank sætte renten ned, når inflationen er så langt under målsætningen. ECBs problem er blot, at renten i forvejen skraber 0 og derfor vanskeligt kan sættes yderligere ned. En mulighed kan være, at ECB gør indlånsrenten negativ, så bankerne i eurozonen skal betale for at placere penge hos ECB, konstaterer han og peger på, at en anden mulighed kan være, at lade bankerne i eurozonen låne penge hos ECB på mere lempelige vilkår end normalt, hvis bankerne låner pengene videre til forbrugere og virksomheder.

Nykredits Ulrik Bie venter til gengæld ikke, at ECB er klar til negative indlånsrenter.

- Indlånsrenten vil blive fastholdt på 0,0 pct. Selv om ECB er teknisk klar til en negativ indlånsrente, er det et så komplekst og kontroversielt skridt, at vi vurderer, at det vil blive gemt til en ekstrem situation, som for eksempel en ukontrollabel styrkelse af euroen fra det nuværende niveau.

Heller ikke nye tildelinger af treårige lån til bankerne, de såkaldte LTROer, venter Ulrik Bie på programmet på mødet i ECBs Styrelsesråd i morgen. De må vente lidt, men senest til februar, hvor LTROerne igen vil blive introduceret som erstatning for de lån, der udløber i løbet af første kvartal.

/ritzau/FINANS

forbrugerprisestimatet for

/ritzau/FINANS

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk