Unibrew / Sydbank: Opkøb vender investeringscasen på hovedet

Udgivet den 11-07-2013  |  kl. 14:42  |  

Sydbank fastholder anbefalingen køb efter Royal Unibrew, som er Danmarks næststørste bryggeri, har købt Finlands næststørste bryggeri, Hartwall, for 2,8 mia. kr. baseret på en Enterprise Value på 3,3 mia. kr. Sydbank skriver, at købet betyder, at investeringscasen i Royal Unibrew i de kommende 1-2 år er vendt totalt på hovedet - fra en stabil udbytteinvestering til en periode med integrations- og eksekveringsrisici.

Prisen svarer ifølge Sydbank til en EV/EBITDA på 8,85 gange, hvilket ikke ses som et røverkøb sammenlignet med niveauet i bryggeriindustrien i de seneste år på 8-9 gange. Til gengæld ser Sydbank positivt på det udvidede samarbejde med sælgeren Heineken, hvor Royal Unibrew nu bliver producent af Heineken-mærket i Finland, Estland, Letland og Litauen.

Royal Unibrew får ifølge finanshuset en markedsandel på 22 pct. af det finske ølmarked, hvor Carlsberg er en klar markedsleder med en markedsandel på 53 pct.

- Hvis Royal Unibrew formår at løfte indtjeningen i Hartwall kan dagens opkøb sagtens give god mening for de landsigtede aktionærer - vi ser god mulighed for at det vil lykkes, skriver Sydbank aktieanalytiker Morten Imsgard. 

Udgivet af: MLykke

Mest læste lige nu

Råvarer: Oliepriserne stiger på forventninger om fortsatte OPEC-nedskæringer
Obligationer/tendens: Amerikansk inflationsmål sætter retningen
Mærsk løftet til "køb" hos stort amerikansk finanshus
NKT-rival stryger op efter regnskab
Valutareserven stiger med 9,3 mia. kr. i november
 

Seneste nyheder

08:43 Aktier/tendens: Mærsk og Zealand kan få opmærksomhed ventet på rolig fredag
08:16 Novos ærkerival har sat fuld skub på udviklingen inden for svær overvægt
07:50 Råvarer: Olieprisen falder som følge af mindre risikoappetit
07:14 Obligationer/tendens: Dramatisk renteuge kan slutte mere roligt
07:09 Mærsks asiatiske konkurrenter har solid medvind fredag
06:37 Dansk aktie skiller sig ud som bedste investering inden for svær overvægt
06:34 Schweizisk storbank tror på blød landing og ser to rentesænkninger i USA i 2024
06:34 Japans centralbank fastholder renten og udskyder beslutning om stramning
06:32 Asien: Japanske aktier hjulpet af en svækket yen
06:32 Valuta: Bank of Japan udskyder strammerkurs - yen rammer svageste niveau i seks uger
06:30 Kalender med link - fredag den 14. juni
17:57 Europa/aktier: Rentestigninger gav største fald siden midten af april
17:41 Opec kalder tro på snarlig top i efterspørgslen efter olie for farlig
17:15 Torsdagens obligationer: Lidt bevægelse efter amerikanske nøgletal
17:08 Torsdagens aktier: Surt eliteindeks med banker i bund og volatile Zealand i top
16:30 UBS rygtes i forhandlinger med kinesisk partner om frasalg af Credit Suisse-selskab
15:50 USA/åbning: Positiv optakt bekræftet efter eftermiddagens nøgletal
15:36 Lufthansas investering i italienske ITA er på vej til at blive godkendt af EU
14:42 Amerikanske producentpriser viser lovende takter: Stiger mindre end ventet i maj
14:32 USA: En del flere nytilmeldte ledige end ventet i sidste uge