Zealand Pharma får indledt dækning af Berenberg med "køb" og kursmål på 815 kr.

Det danske biotekselskab Zealand Pharma får indledt analysedækning hos det tyske finanshuse Berenberg med anbefalingen "køb" og med et kursmål på 815 kr.

- Vi ser Zealand som en attraktiv investeringsmulighed i fedme på grund af dets differentierede pipeline og mange kliniske katalysatorer på kort sigt, skriver Berenberg i et notat

Finanshuset estimerer en markedsværdi inden for fedmebehandling på 95 mia. dollar i 2030, stigende til 125 mia. dollar i det næste årti, og der skønnes plads til flere konkurrenter på et marked af denne størrelse, "forudsat at nye aktører kan differentiere sig".

Berenberg vurderer, at Zealand har tre aktiver i sin pipeline, som hver især kan bidrage med noget forskelligt, enten gennem nye virkningsmekanismer, forbedret tolerabilitet og/eller stærk effekt ved komorbide tilstande.

PETRELINTID ER KRONJUVELEN

Men fedmekandidaten Petrelintid, selskabets Amylin-analog, ses som kronjuvelen i pipelinen - akkurat som Zealand selv i øvrigt vurderer.

- Vi ser en mulighed for, at Amylinbehandlinger kan udgøre et meningsfuldt segment som et alternativ til GLP-1 for patienter, der ikke reagerer på/ikke kan tåle behandling (ca. 20-30 pct.). Vi forventer et topsalg på 12 mia. dollar for Petrelintid, men for at frigøre dette, skal Zealand sikre sig en stor pharma-partner, skriver Berenberg.

Finanshuset estimerer, at royalty-betalingerne på dette aktiv udgør ca. 45 pct. af den beregnede nutidsværdi, NPV, af selskabet.

Af katalysatorer, der kan skabe fremgang på kort sigt, peger finanshuset blandt andet på fase 1b-data for Petrelintid til behandling af fedme. Positive data i dette forsøg kan frigøre yderligere estimerede 90 kr. per aktie.

Og i første halvår vil der også komme fase 2-resultater for Dapiglutid mod fedme og blive præsenteret data fra fase 2 med Survodutide i fedtlever, NASH.

PARTNERSKABER OG "BLUE SKY"

- Partnerskabsaftaler indgået for fedmemidler og midler i pipelinen for sjældne sygdomme frem til 2024 og 2025 kan skabe yderligere fremgang. I et "blue sky"-scenarie, hvor alle tre fedmemediciner bliver godkendt og indgår i partnerskaber, stiger vores værdiansættelse til 1597 kr., hvilket er 100 pct. over vores kursmål på 815 kr. og 140 pct. over aktiekursen på 661 kr.

Berenberg peger også på Zealand som et interessant opkøbsmål for store medicinalfirmaer, som ønsker at opbygge en fedme-pipeline.

Selskabet ses dog have en komfortabel kontantposition, der rækker frem til 2027, hvilket giver mulighed for at færdiggøre fase 2-b fedmeforsøg med Petrelintid og Dapiglutid.

Zealand-aktien steg mandag 1,9 pct. til 661 kr. og er i år dermed steget 77 pct.

.\\˙ MarketWire