GN/Danske: Hearing-salg stadig i kortene - ny kapitalplan forstærker forhandlingsposition

GN Group kan meget vel fortsat tygge på et frasalg af sit høreapparatselskab, GN Hearing, selv om selskabet for knap to uger siden løftede sløret for en ny kapitalplan, der skal hjælpe gearingen ned i nærheden af målet om 1-2 gange driftsresultatet (EBITDA).

Og den forstærkede kapitalsituation vil i givet fald have styrket selskabets forhandlingsposition, lyder vurderingen fra Danske Bank, der fastholder den positive anbefaling "køb", men sænker kursmålet til 255 kr. fra 265 kr.

- Vi estimerer et afkast på den investerede kapital efter skat på 8-19 pct. for GN Audio over de kommende fem år (mod 7 pct. sidste år), men kun 5-9 pct. for GN Hearing (mod 3 pct. sidste år), da en underlegen skala sammenlignet med de store konkurrenter trækker et relativt større investeringsbehov, skriver analytiker Christian Sørup Ryom i et analysenotat.

- Vi vurderer, at det fortsat favoriserer overvejelserne om et frasalg af Hearing og tror, at den nyligt rekapitaliserede balance styrker GN's hånd i potentielle forhandlinger, fortsætter han.

GN gennemførte allerede i forrige uge første del af kapitalplanen med et salg af nye og eksisterende aktier for samlet godt 2,75 mia. kr.

Selskabets kapitalplan lyder derudover nyoptaget gæld på 2,1 mia. kr. samt et salg af aktiver på 1-2 mia. kr. Endelig skal selskabets egen generering af frie pengestrømme være med til at fjerne den sidste del af gældsbjerget.

GN har desuden i sin refinansiering af gældsforpligtelserne erstattet den store klump gæld, der stod til at udløbe i 2025, med en ny facilitet, der udløber året efter.

GN-aktien falder tirsdag morgen med 0,1 pct. til 181,35 kr. Dermed indikerer Danske Banks kursmål et potentiale på godt 40 pct.

.\\˙ MarketWire