Jyske Bank: Tyrkiske TRL-obligationer i fokus

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til obligationsmarkedet:

Konvergensprocessen i Østeuropa spreder sig til nye lande, og investorernes interesse retter sig nu mod Tyrkiet. Landet kan efter al sandsynlighed optage forhandlinger om EU-medlemsskab i 2005, men et egentligt medlemsskab er dog meget langt ude i horisonten, måske 2015.

Tyrkiets EU-ambassadør fortæller, at landet er klar og vil speede op på implementeringen af reformer. Landet har lavet en strategisk beslutning om at indtræde i EU.

Landets økonomiske fundamentaler er inden i en positiv trend, og centralbanken nedsatte i forgårs den officielle rente til 22%, da inflationen er kraftigt faldende.

Da investorernes interesse for investering i obligationer udstedt i TRL, tyrkiske lira, er steget markant i den seneste tid, er der kommet nogle nye interessante udstedelser ud.

Således ser den nyeste udstedelse ud:

0,00% Deutsche Bank 29.08.2005

Kursen er 76,25, hvilket svarer til en effektiv rente på ca. 23,50%.

Obligationen er udstedt i USD, men investorernes slutafregning afhænger af udviklingen i TRL.

Ved en styrkelse af TRL overfor USD fra i dag til udløb, vil obligationen udløbe til en kurs højere end kurs 100. Omvendt, ved en svækkelse af TRL imod USD fra i dag til udløb vil obligationen udløbe til en kurs lavere end kurs 100.

Investors risiko er således en ændring af den i øjeblikket positive udvikling i Tyrkiet med en sandsynlig svækkelse af TRL.

En mindre risiko er kreditrisikoen på Deutsche Bank.

Potentialet er den høje rente og en stabil til mindre styrkelse af TRL som følge af en positiv udvikling i Tyrkiets forhold til EU. Dette kræver en fortsat fremgang i forskellige reformer.